Facturación: dos obligaciones, cuatro fechas y ninguna coincide

Verifactu y la factura electrónica B2B son normas distintas, con calendarios distintos, y el Gobierno los ha separado deliberadamente. Conviene tener claro cuál te aplica y cuándo.

Qué ha ocurrido

Son dos obligaciones que se confunden constantemente porque llegan a la vez y hablan de lo mismo. No lo son.

Verifactu —Real Decreto 1007/2023— regula cómo debe funcionar tu programa de facturación: que las facturas sean inalterables y trazables para Hacienda. No define el formato del documento. Tras el aplazamiento aprobado por real decreto-ley, las fechas quedan así:

• 1 de enero de 2027 para contribuyentes del Impuesto sobre Sociedades.
• 1 de julio de 2027 para el resto de empresarios y profesionales.

La factura electrónica B2B nace de la Ley Crea y Crece y regula el formato del archivo que se intercambia entre empresas. Su calendario es otro:

• 1 de octubre de 2027 para compañías y autónomos que superen los ocho millones de euros de facturación anual.
• 1 de octubre de 2028 para el resto.

Por qué importa

Quien ya está en el Suministro Inmediato de Información queda fuera de Verifactu. Y en País Vasco y Navarra rigen sistemas propios —TicketBAI y normativa foral— que conviven con este calendario.

El aplazamiento no cambia la dirección, solo la fecha. Y en una compañía en proceso de reestructuración o de venta, la trazabilidad de la facturación deja de ser una cuestión administrativa: es lo que sostiene la contabilidad que después se audita, se valora o se examina en la sección de calificación.

Qué hacer al respecto

Si tu compañía tributa por Sociedades, la fecha que te aplica es enero de 2027, no julio. Es la primera de las cuatro y la que más se pasa por alto.

La adaptación se puede hacer voluntariamente antes. Si hay una operación corporativa prevista o un proceso de refinanciación en marcha, hacerlo con margen evita que la migración coincida con la due diligence.

Menos operaciones y del mismo tamaño: el M&A español en el primer semestre

1.485 operaciones y 50.474 millones de euros hasta junio. El número cae un 15% pero el importe se mantiene plano. El mercado no se ha enfriado: se ha vuelto selectivo.

Qué dicen los datos

Según el informe de TTR Data elaborado con Pérez-Llorca, el mercado transaccional español cerró el primer semestre de 2026 con 1.485 fusiones y adquisiciones entre anunciadas y cerradas, por importe agregado de 50.474 millones de euros. El número de operaciones cae un 15% interanual, pero el importe apenas retrocede un 0,29%.

Por sectores, el inmobiliario encabeza con 343 transacciones, un 5% menos que hace un año. Le siguen internet, software y servicios IT con 144 operaciones, también un 5% por debajo, y negocios y soporte profesional con 121, que sí crece un 15%.

El mercado de adquisición de activos cerró con 451 transacciones por 6.727 millones: un 2% menos en número pero un 27% más en importe.

Por qué importa

La lectura conjunta es clara. Se cierran menos operaciones, pero las que se cierran son mayores. Los múltiplos del Upper Middle Market europeo se han estabilizado en torno a 8,54 veces EBITDA, después de varios trimestres de corrección.

Un mercado selectivo castiga más la falta de preparación. Cuando hay menos compradores mirando, la diligencia se alarga y cualquier contingencia no resuelta se convierte en descuento.

Para una compañía en dificultades que plantee una venta, esto tiene consecuencias directas: el comprador dispone de tiempo y de alternativas. La ventana en la que el vendedor fija las condiciones se estrecha.

Qué hacer al respecto

Si hay una operación en el horizonte a doce o dieciocho meses, el trabajo empieza ahora:

• Depurar contingencias fiscales y laborales antes de que las encuentre el comprador.
• Ordenar la estructura societaria: un perímetro claro se valora mejor que uno que hay que explicar.
• Documentar la información que sostendrá la valoración, no reconstruirla durante la due diligence.

Los planes de reestructuración caen un 25% mientras el concurso de empresa sube un 11,6%

Los datos del segundo trimestre de 2026 dibujan una tendencia incómoda: el instrumento preventivo se usa cada vez menos y el procedimiento que llega cuando ya no hay margen, cada vez más. Cataluña encabeza la estadística.

Qué dicen los datos

El Colegio de Registradores publicó el 11 de agosto la Estadística del Procedimiento Concursal del segundo trimestre. Entraron en concurso 14.608 deudores: un 11,8% menos que el trimestre anterior, pero un 20,2% más que hace un año. De ellos, 1.601 fueron personas jurídicas, y en el caso concreto de las empresas los procedimientos crecieron un 11,6% interanual.

El dato que importa está en otra serie. Según Informa D&B, entre enero y julio se registraron 3.984 procedimientos concursales. El 74% fueron concursos de acreedores, el 23% procedimientos especiales de microempresa y solo el 3% —128 en total— planes de reestructuración. Esos 128 planes son un 25% menos que en el mismo periodo del año anterior.

Por qué importa

El plan de reestructuración es el instrumento que la Ley 16/2022 diseñó para actuar antes: desde la probabilidad de insolvencia, con la compañía todavía en funcionamiento y con capacidad de negociación. El concurso es lo que queda cuando ese margen ya se ha consumido.

Que los planes bajen un 25% mientras el concurso de empresa sube un 11,6% significa que las compañías siguen llegando tarde. No es un problema de norma: es un problema de calendario.

El perfil de la empresa concursada lo confirma. El 92,8% son sociedades limitadas y el 47,7% factura menos de 250.000 euros. Solo el 2,3% supera los cinco millones. Son compañías que rara vez tienen una dirección financiera vigilando los ratios que anticipan el deterioro.

Qué hacer al respecto

Los sectores más expuestos este trimestre son comercio (22,1%), construcción (15,8%) y hostelería (10,9%). Si tu compañía está en uno de ellos, o si reconoces alguna de estas señales, la conversación conviene tenerla ahora:

• Patrimonio neto por debajo de la mitad del capital social, que abre el plazo de dos meses del artículo 367 LSC.
• Segunda refinanciación en dieciocho meses.
• Aplazamientos encadenados con AEAT o Seguridad Social.
• Retraso en el depósito de cuentas.

Cataluña fue la comunidad con más deudores concursados, con 3.641, por delante de Madrid (2.144), Comunidad Valenciana (1.985) y Andalucía (1.951).

Observatorio concursal de Cataluña · Segundo trimestre de 2026

Cataluña mantiene la mayor ratio de concursos empresariales por número de empresas de España. Resumen del trimestre y criterios aplicados por los Juzgados de lo Mercantil de Barcelona.

[Sustituya este texto por el contenido real de la entrega trimestral.]

Volumen del trimestre

Concursos y planes de reestructuración registrados en Cataluña, distribución por sector y por tamaño de compañía.

Criterios del Mercantil

Resoluciones relevantes en materia de homologación, formación de clases y valoración de empresa en funcionamiento.

Implicaciones para el asesor

Qué cambia en la práctica para quien detecta el deterioro antes que nadie.

La valoración de empresa en funcionamiento decide la homologación

La homologación de un plan de reestructuración se juega en la valoración y en el plan de viabilidad. Es ahí donde impugnan los disidentes, y es la pieza que la mayoría de despachos encarga fuera.

[Sustituya este texto por el artículo real.]

Por qué la pieza crítica es el número

El argumento jurídico se sostiene sobre una valoración. Cuando esa valoración llega cerrada desde un tercero, la costura entre ambos es visible y es por donde se ataca el plan.

Tener auditor de cuentas inscrito en el ROAC y economistas sobre el mismo expediente cambia el plazo y elimina esa costura.

Qué revisar antes de presentar

• Coherencia entre el plan de viabilidad y las hipótesis de la valoración.
• Trazabilidad documental de cada magnitud empleada.
• Escenarios alternativos y su efecto sobre el arrastre entre clases.

Criterios recientes sobre formación de clases en los Juzgados de Barcelona

La formación de clases determina quién vota y con qué peso. Los Juzgados de lo Mercantil de Barcelona vienen fijando criterio en un terreno todavía poco consolidado.

[Sustituya este texto por el contenido real, con la cita concreta de las resoluciones.]

El punto en discusión

Delimitación del interés común y tratamiento de los acreedores con garantía real dentro de la estructura de clases.

Efecto práctico

Una clase mal formada compromete el arrastre y, con él, la viabilidad del plan completo.

Artículo 367 LSC: la vía de responsabilidad que menos se anticipa

Concurrida causa de disolución, el administrador dispone de dos meses para convocar junta. Incumplido el plazo, responde solidariamente de las obligaciones sociales posteriores.

[Sustituya este texto por el contenido real.]

Cuándo empieza a correr

Desde que concurre la causa —entre otras, pérdidas que dejen el patrimonio neto por debajo de la mitad del capital social—, no desde que se formulan las cuentas.

Qué se puede construir antes

• Documentar la fecha real en que concurre la causa.
• Acreditar las medidas adoptadas y su racionalidad en ese momento.
• Dejar rastro escrito de las deliberaciones del órgano de administración.

Todo ello es barato doce meses antes. Dentro de la sección de calificación no se construye: se defiende lo que existe.